Antal László: Az ingatag gazdaság

  • 2004. február 5.

Publicisztika

Mindig rosszat jelent, ha a szakemberek szűk körén túl a közvéleménynek is állandó beszédtémájává válik a gazdaság állapota. (Az értelmiség, különösen itt, Kelet-Európában, szívesebben vitatkozik a társadalompolitika, a nagypolitika, a kultúra kérdéseiről.) Most sincs ez másképp. 2000 nyarán még a magyar csoda, "az egyensúly is, növekedés is" önbizalmat növelő szlogenjét hangoztatta számos politikus, s azt, hogy nyugodtan sutba dobhatjuk a feleslegesen aggodalmaskodó, elavult közgazdasági tankönyveket. Ma viszont mintha a "sem egyensúly, sem növekedés" hangulata lenne jellemző.

Mindig rosszat jelent, ha a szakemberek szűk körén túl a közvéleménynek is állandó beszédtémájává válik a gazdaság állapota. (Az értelmiség, különösen itt, Kelet-Európában, szívesebben vitatkozik a társadalompolitika, a nagypolitika, a kultúra kérdéseiről.) Most sincs ez másképp. 2000 nyarán még a magyar csoda, "az egyensúly is, növekedés is" önbizalmat növelő szlogenjét hangoztatta számos politikus, s azt, hogy nyugodtan sutba dobhatjuk a feleslegesen aggodalmaskodó, elavult közgazdasági tankönyveket. Ma viszont mintha a "sem egyensúly, sem növekedés" hangulata lenne jellemző.

H

A rendszerváltás óta eltelt alig több mint tizenhárom év alatt Draskovics Tibor személyében immár a tizedik pénzügyminisztert iktatják be. Az elődök többsége rövid, de annál viharosabb időszak után távozott: hol azért, mert csinált valamit, hol azért, mert akart valamit csinálni, de nem kapott hozzá támogatást, hol azért, mert későn ismerte fel a lépéskényszert, hol meg azért, mert lejárt a kormány mandátuma. E hosszú sor arra utal, hogy néhány, viszonylag nyugalmasnak mondható év (az 1996-2000 közötti periódus) kivételével a gazdaságpolitika nem tartozott a kormányzás sikerágazatai közé. Ha szigorúbban minősítek, akkor a kivételesen kedvező külső konjunktúra hátszele által támogatott nyugalmas évek egy részét is inkább elfecsérelt időnek tekintem, pedig ekkor lehetőség nyílott a csak töredékesen megva-lósított államháztartási reform továbbvitelére. Ez azonban rendre elmaradt a döntési patthelyzetek és a természetes ellenérdekek hatékony szerveződése miatt. A költségvetésben gazdálkodó szolgáltatószervezetek helyzete a rendszerváltás után alig változott, sőt az elmúlt öt esztendőben inkább az állam újabb eszkalációja zajlott: nem a de-, hanem a recentralizáció.

H

Nem vagyok meggyőződve arról, hogy az eltévelyedésnek az egyedül üdvözítő útról az lenne a legfőbb magyarázata, hogy a felelős szakértők egyénileg nincsenek tisztában a szükséges tennivalókkal. Azt például, hogy a fogyasztás élénkítése kismértékben bocsánatos bűn, nagymértékű felpörgetése azonban veszélyes drog, sokan állították: konjunktúrakutató intézetek, szakemberek, köztük jómagam - sőt, felelős döntéshozók, köztük a távozó pénzügyminiszter is. Ennél jellemzőbbnek tartom azonban, hogy az elsősorban a jómódúakat és az ügyeseket támogató, bőkezű lakáskedvezmények esetében (amelyeknél a kormányzati körültekintés odáig terjedt, hogy ne csak a kamatot támogassa az állam, de még az esedékes törlesztés egy részét is a többi, a kedvezményben nem részesülő adózókkal fizettesse meg) egészen addig nem volt baj, amíg augusztusban a pénzügyi tárca elő nem állt a szigorítás már egy ideje dédelgetett ötletével. Ekkor nyomban politikai viharok keltek (csakúgy, mint számos más költségvetési szigorító elképzelés kapcsán). Rezegni kezdett a léc, amit azután a tárca vezetője az ominózus nyolcvanmilliárd forintos költségvetési deficit-előrejelzési tévedéssel hamarosan le is vert. Holott a grandiózus hitelkeret szűkítése és a használt lakások csereberéjének kizárása inkább megkésett reakció volt, logikus volta pedig egyenesen megkérdőjelezhetetlen. A gazdaságpolitikai pálya korrekciójának keresztülviteléhez nem(csak) jó elgondolásra van szükség, de elsősorban erőre, támogatókra, a döntéshozatalban közvetlenül vagy közvetve részt vevő szereplők közötti konszenzusra vagy -szerényebben - valamiféle közbelenyugvásra. Ennek hiányában esély sincs a megvalósításra.

A kérdések sora tehát a tanulságok levonásánál, illetve a lassú válaszreakciók, a késleltetettség okai tisztázásánál kezdődik.

H

Nem is olyan régen még az volt a határozott véleményem, hogy ha egy átalakuló gazdaság fenntartható pályára jutott, akkor erős külső sokkhatásnak kell bekövetkeznie ahhoz, hogy erről újra letérjen. Ciklikus kilengésekre persze számítottam - nemcsak amiatt, mert gyorsan növekedett a gazdaság kiszolgáltatottsága a fejlett piacgazdaságoknak, hanem azért is, mert máról holnapra nem szűnik meg a gazdaságpolitika fegyelmezetlensége (ami talán a korlátlanság illúziójának és a hiánygazdaságnak az emlékéből, illetve a választási ciklusokból következik). Ám szinte biztos voltam abban, hogy a kilengések amplitúdója csökkenni fog, s belül marad a még könnyen korrigálható, bocsánatos bűnnek számító határon.

Jó okom volt erre a feltételezésre. Az EU-csatlakozással hangsúlyossá válik a konvergencia, a maastrichti kritériumoknak ha nem is elérése, de közelítése. E folyamat lassulása még nem kellemetlen: megtörése viszont annál inkább. Az információk nagyobb nyilvánossága és a javuló transzparencia lehetőséget teremt, a politikai ellensúlyok rendszere pedig mozgásformát biztosít a gazdaságpolitika folyamatos kontrolljának. Végül a legegyszerűbb - de talán a legfontosabb - biztosíték az, hogy még egy félkész piacgazdaságban sem lehet a hiány a feszültségek természetes levezető szelepe; sőt a piacot torzító (vagy részlegesen kikapcsoló) állami beavatkozások is hamarabb visszaütnek.

Az ezredforduló után történtek azután alaposan megcáfolták ezt a logikusnak tetsző feltételezést.

Mind távolabb a fenntarthatóságtól

Gazdaságunk 2001-2002-ben letért a fenntartható pályáról, s a távolság ettől az egyedül üdvözítő úttól egyre növekszik. A gazdaságpolitikai korrekció 2003-ban szerényre sikeredett, s nem az e pályához való közelítést, csupán a további távolodás lassítását volt képes eredményezni. A nyolcvanmilliárd forintos különbség a költségvetési deficitben, amely a Pénzügyminisztérium december közepi előrejelzése és a regisztrált tény között mutatkozik, a hivatalos indoklás szerint az utolsó csepp volt a pohárban, s kiváltotta a szakmailag bajosan megkérdőjelezhető László Csaba menesztését. A nehezen magyarázható mértékű tévedés azt mutatja: a korrekció nem volt kielégítő. Észrevétlenül aligha lehet megtörni a már veszélyessé erősödő negatív tendenciákat.

A fenntartható pályától való - gyorsuló - eltávolodás a szakzsargon színtelen megfogalmazása ellenére valójában súlyos minősítés. Sokkal keményebb állítás, mintha csupán annyit kellene mondani: az ország teljesítménye a sajnálatos külső körülmények folytán az üzleti ciklus szinuszgörbéjének negatív tartományában helyezkedik ugyan el, de ez a deviancia komolyabb kormányzati beavatkozás nélkül, szinte automatikusan "kinőhető". Mára már olyan folyamatok alakultak ki, amelyek a jövedelemtulajdonosok - az állam, a vállalkozások, a háztartások, a külföldi befektetők és a hitelezők - közötti kölcsönkapcsolatok áttételeinek közvetítésével semleges konjunkturális helyzetben (magyarul: a pangás elmúltával) is tovább gyengítenék a gazdaságot. Megfelelő gazdaságpolitikai intervenció nélkül a feszültségek fokozódására, a bizonytalanság növekedésére, például nagyobb mértékben ingadozó árfolyamra és szeszélyes, mindkét irányú, destabilizáló nemzetközi tőkemozgásokra lehet számítani. E negatívumok annál inkább érvényesülnek, és annál súlyosabb áldozatot követelnek, minél tovább késlekedik a gazdaságpolitika a korrekcióval. Erre a felismerésre utalnak egyes újabb kormányzati megnyilvánulások is.

H

Kétségtelen, hogy a kezdeti lökést mindehhez a kivételesen jó és sok éven át fennmaradó világpiaci konjunktúra megtörése adta, amelyet ugyancsak váratlanul erős és makacs dekonjunktúra követett. Míg 2000-ben a külső kereslet 12, az export pedig 21,8 százalékos növekedést mutatott az előzőévhez képest, addig 2002-ben az előbbi fél százalékkal csökkent, és az utóbbi is csak 6,9 százalékkal nőtt. Az MNB legfrissebb inflációs előrejelzése szerint (2003. november) a külső kereslet növekedése 2003-ban mindössze 2,3 százalék, a magyar export várható bővülése pedig mindössze 3,5 százalék. A konjunktúra megtörése tehát csakugyan súlyos volt, s tény az is, hogy az újbóli beindulását tételező várakozások sem igazolódtak be. De a lényeg mégsem ez.

A gazdaságpolitika 2001-2002-ben erőteljes, fokozatosan gyorsuló fiskális expanzióval reagált a külső dekonjunkturális fordulatra. Az anticiklikus pénzügypolitikára hivatkozva a belső, gyakorlatilag kizárólag fogyasztási jellegű kereslet mesterséges bővítésével kívánta ellensúlyozni a kieső export iránti keresletet, s így csillapítani a keresletvisszaesés növekedést fékező hatását. Csakhogy a fiskális, fogyasztási jellegű keresletbővítés nagyságrendje 2001-2002-ben nem valamennyi százalékkal, hanem többszörösen haladta meg a mértéktartóan anticiklikus politikával még indokolható szintet. A folyamat a durva minimálbér-emeléssel és néhány közigazgatási terület béremelésével, valamint az állami kedvezmények eszkalációjával kezdődött, s 2002-ben az általános közalkalmazotti béremelés lendítette tovább. Ezt követte a vállalkozói szektor tetemes béremelkedése, amely feltehetőleg a közszolgálati béremelkedés demonstratív hatására és az inflációs várakozások emelkedése nyomán ment végbe, s maga is inflációt generált.

Ez a fejlemény már a destabilizáló erők gátakat szétszakító összeadódását jelezte. Ha egy "üzlet" beindult, nehéz megállítani. Az aktuális döntések költségvetési kiadásnövelő hatása a későbbi években (főleg a következő évben) jelentkezik, nem is szólva azokról a számlákról, amelyekért a költségvetés korábbi döntések nyomán volt kénytelen helytállni. (Ezeket igyekezett a kormány "elkönyvelni" a 2002. évi múltlezáró költségvetésben: nagyságrendjük meghaladja a GDP három és fél százalékát.) A fiskális keresleti hatás szinte megfékezhetetlennek bizonyult. A 2003. évi adat várható mértéke azt jelzi, hogy a 2003-ban már elkezdett keresletszűkítés szerényebbre sikeredett a szándékoltnál.

Az eredmény egyfelől a költségvetés finanszírozási szükségletének viharos növekedése lett, miközben a háztartások megtakarítási rátája süllyedt, ami további egyensúlytalanságokat, mindenekelőtt a fizetési mérleg egyenlegének váratlanul zuhanásszerű romlását idézte elő. Másfelől bizonyossá vált, hogy a fogyasztói kereslet élénkítése egyre kevésbé (több éven át biztosan nem) alkalmas a gazdasági növekedés gyorsítására, miközben azonnal borítja az egyensúlyt. Kinyílt az olló a GDP és a belföldi felhasználás növekedése, illetőleg az export és az import növekedése között.

A legsúlyosabb ollónyílás mindazonáltal a bérek és a termelékenység között következett be. Magyarországon a termékegységre jutó munkaköltség növekedése 2001-2002-ben 30,3 százalékot tett ki, míg ugyanebben az időszakban Csehországban 11,5 százalékot, Lengyelországban 12,1 százalékot, és az unióhoz csatlakozó országok közül e tekintetben a leggyengébb eredményt produkáló Szlovéniában is csak 17,8 százalékot ért el. Ez önmagában is igazolja, hogy a súlyosbodó feszültségek nem magyarázhatók kizárólag a kellemetlen világgazdasági dekonjunktúrával.

H

Mindezek ismeretében nem meglepő, hogy a jövedelemtulajdonosok közötti kölcsönkapcsolatok áttételeinek közvetítésével mára olyan folyamatok alakultak ki, amelyek szinte megfékezhetetlen egyensúlyzavarokhoz vezetnek. Ezek a feszültségek ma elsősorban az államháztartás helyzetében, majd újabban a külső egyensúlyi helyzetben (folyó fizetési mérleg hiánya, annak nem adósságjellegű forrásokkal való fedezettsége, valamint a külső eladósodottság mértéke) mutatkoznak meg. Némelyikük (elsősorban az államháztartás hiánya) már elérte vagy meg is haladta a nemzetközi tapasztalatok szerint még elfogadható mértéket. Előreláthatóan 2003-ban már a fizetési mérleg hiánya is ostromolja vagy túllépi a bruttó hazai termék 6 százalékát, alaposan meghaladvaa még éppen elfogadható kritikus értéket, ami körülbelül a GDP 5 százalékának felel meg. Eközben a működőtőke beáramlása egyáltalán nem finanszírozta a folyó fizetési mérleg deficitjét. A következmények rövidebb-hosszabb idő alatt átterjednek a gazdaság számos egyéb állapotjellemzőjére (ilyenek az infláció, a kamatok, a megtakarítások, a munkanélküliségi ráta, a beruházási hajlandóság és más indikátorok). Mindezek eredőjeként a magyar gazdaság versenyképessége 2001-2002-ben körülbelül 20 százalékkal romlott. Gyengült az ország tőkevonzó képessége is, ami a versenyképességi problémán túl a gazdaságpolitika bizonytalankodásaival és hitelességének gyengülésével függ össze. Mindkét jelenség csak több év alatt küzdhető le.

H

2000-től 2003-ig nem kevesebb mint 5 százalékkal esett a beruházási ráta, ami a modernizáció lassulását tükrözi. Ez kifejezésre jut a jövőbeni versenyképesség alakulásában is. Ugyanebben a periódusban az államháztartási redisztribució a bruttó hazai termékre vetítve 4-5 százalékkal emelkedett. A beruházások süllyedése és az állami kiadások korábbi tendenciát megtörő eszkalációja már nem a konjunktúraciklus egyensúlyzavarai, hanem hosszabb távra kiható kemény folyamatok, s nem finom változtatásokat, hanem határozott korrekciót igényelnek.

Mindez természetesen a gazdaság teljesítményének gyengüléséhez vezet - bizonyos mértékig már most is, de különösen akkor, amikor a várva várt (de a korábbinál szerényebb) fellendülés újra beindul, és a konjunktúra által felkínált lehetőségekkel csak korlátozottan tudunk majd élni. Ma már az is világos, hogy 2003-ban csak alig valósult meg a korrekció. A fogyasztás táplálta növekedés az elmúlt évben nem tört meg.

H

A már romboló mértékűvé vált egyensúlyromlás szelleme kiszabadult a palackból. Megfékezése a kormányzó pártokon (nem csak a kormányzaton) belül egyetértést igényel, s az elszánás csak nehezen, későn, talán csak a költségvetési viták kezdetén született meg. A szemünk előtt zajló folyamat részletes elemzésére nem vállalkozom. A független konjunktúrakutató intézmények, kutatóbázisok ezt már megtették, sőt a kérdés terítékre került néhány nemzetközi intézmény országjelentésében is. Rendszeresen értékeli a fejleményeket a jegybank és a Pénzügyminisztérium is. Adódik viszont néhány olyan általános, de talán mégsem egészen triviális tanulság, amire érdemes odafigyelni.

Első tanulság: a szuverén tényező

A mostani helyzet nem vethető egybe a Bokros-program előzményeivel, mégpedig két okból. A magyar gazdaság mai helyzete semmilyen vonatkozásban nem emlékeztet az évtized derekára kialakult állapotokra: elég ránézni az 1993-94. évi és a mostani gazdasági indikátorokra. Most nem borotvaélen táncolunk. Másfelől: amíg a Bokros-program kiváltója a számos gazdaságpolitikai melléfogás mellett alapvetően mégiscsak egy objektív ok, a transzformációs válság volt, a mostani folyamatokra ilyen egyértelmű magyarázat nem adható. Ezekben összehasonlíthatatlanul nagyobb szerepet játszanak a belső, szuverén tényezők.

Második tanulság: az átterjedés

A biztonságos útról való letérés legegyértelműbb jellemzője, hogy a feszültségek már nem lokalizálhatók, eszkalálódnak, majd hamarosan szinergikus hatások lépnek fel. Nem a növekedés ütemével van baj, hanem a szerkezetével (fogyasztás által generált voltával), a versenyképesség romlásával és azzal, hogy a fogyasztás mint ideig-óráig növekedést generáló erő már kifulladt. Ebben a folyamatban a feszültségek minden területre átterjednek, ezáltal részlegesen kezelhetetlenné válnak.

Harmadik tanulság: a bizalom

Ma már számos nemzetközi intézmény (IMF, OECD, EBRD, EU), nagynevű nemzetközi konjunktúrakutató, befektetési tanácsadó, határokon túlnyúló tevékenységet folytató nagybank készít rendszeresen ország-, illetve piacelemzéseket. A nagybefektetők feltehetően ismerik is e jelentéseket, a kicsik többnyire követik az így kialakult hangulatot. Képet alkotnak a gazdaságstabilitásáról, a gazdaságpolitika kiszámíthatóságáról. Az információk a racionális várakozások logikája szerint mondhatni beárazódnak: a bizalom "felárat" hoz (csökken a kamatprémium, nő a tőkevonzó képesség), elvesztése viszont költséges, és ha már megtörtént, nehezen helyrehozható. A gazdaságpolitikáknak ez a "beárazása" viszonylag új keletű jelenség. A várakozásokat, mindenekelőtt a nemzetközi tőkepiac várakozásait (de a hazai piaci szereplőkét is), ezáltal a folyamatok fenntarthatóságát döntően befolyásolja a gazdaságpolitika képessége a korrekcióra. Ha tetszik, az elszántsága. A piaci aktorok nemcsak a különféle indikátorokat nézik, hanem a gazdaságpolitika folyamatokat alakító képességét, ennek hiányában a folyamatok inerciáját is. Ha a határozott korrekciót kilátásba helyező gazdaságpolitikai programokat és deklarációkat szerény, majdhogynem észrevehetetlen változások követik, minduntalan visszavonulva, engedményeket téve, amikor ellenállás mutatkozik (ilyesmi történt 2003 nagyobb részében is), akkor a kormányzati (illetve jegybanki) programok egyszer csak (nem tudni, mikor) elvesztik szavahihetőségüket, azaz a belföldi és főként a külföldi piaci szereplők várakozásait befolyásoló képességüket.

Negyedik tanulság: a kooperativitás

Bár a gazdaságpolitikát ma is többnyire valamely "központi szellem" megnyilvánulásaként jellemzik, ez már régen nincs így. (Lehet, soha nem is volt.) A gazdaságpolitikát több, kisebb-nagyobb autonómiával bíró, eltérő érdekű szervezet lépései és válaszlépései formálják. A kormány és a jegybank céljainak különbözősége törvényben deklarált, a munkáltatók, munkavállalók érdekszervezetei szintén intézményesülnek és a jövedelempolitika alakításában szerepet is játszanak. Sőt: kivételes helyzetektől eltekintve a kormány sem egységes. A döntési folyamatokat nem az egységes központ optimalizáló tevékenysége jellemzi, inkább a játékelmélet képes leírni. Ebben a helyzetben szinte minden a döntésben részt vevők kooperatív magatartásán vagy ennek hiányán múlik.

Magyarországon a monetáris és a fiskális politika közötti kooperativitás köztudottan nem példaértékű. Legfeljebb formailag, és még így is csak egy-egy lélegzetvételnyi időre jön létre az összehangoltság látszata. A fiskális politika egészen a 2004-es költségvetési döntések előkészítéséig inkább csak fenyegetett a szigorításokkal, feltehetőleg hátország hiányában kerülve a konfliktusokat. A jegybank pedig akkor is, amikor a forint már veszélyesen erősödött (az ír népszavazás után), a végsőkig kitartott a visegrádi országokhoz viszonyítva kirívóan magas kamatszint mellett. (Még néhány órával a jegybanki alapkamat csökkentése előtt is sietett biztosítani a tőkepiacot arról, hogy fenntartja a magas kamatot, tápot adva ezzel annak a befektetői hiedelemnek, hogy a forint további erősödésének lehetőségei hamarosan megnyílnak.) Később a kormány nyomására sor került a befektetőket alaposan megzavaró sáveltolásra. A továbbiakban a jegybank azt kommunikálta, hogy a lakossági fogyasztás 2004. évi dinamikájának megtörése ellenére az inflációs veszély tovább fokozódik, nem utolsósorban amiatt, hogy a fiskális politika csak részben teljesíti vállalásait a szigorítás tárgyában. Végül a fiskális politika valóban késlekedett, a jegybanki kommunikáció elbizonytalanította a tőkepiacot, amely most már akkor sem igen hisz a fiskális korrekcióban, ha az valóban megtörténik. A kiugró kamatok viszont megemelik az államháztartás kamatkiadásait, és így még egy lapáttal rátesznek az amúgy is magas deficitre. Ezek együtt adják a hitelesség gyengülésének halmazati költségeit. Az eredmény: egy év alatt nem kevesebb mint háromszor ingott meg a forint, s közben átcsúszott a sáv egyik széléről a másikra. Ez még egy gyakorlott szlalomozó számára sem kis teljesítmény.

A kooperativitás hiánya abban mutatkozik meg, hogy mindkét fél eleve abból indul ki: partnere ellenében, a céljait keresztező és nem együttműködő döntései mellett kell elérnie, de legalábbis közelítenie saját eredeti célját, méghozzá így is biztonságosan. Az egymásrólkölcsönösen - és sajnos nem megalapozatlanul - kialakított feltételezés így aztán hamarosan önbeteljesítővé válik. A rendszer működik, csak éppen rosszul és nagyon költségesen.

A tárgyban a Princetoni Egyetem közgazdasági karának tanára, Blinder érdekes játékelméleti modellt szerkesztett. "Ebben a játékban a résztvevők a központi bank pénzügyi hatóságai, másfelől a politikusok, akik meghatározzák a kormány kiadásainak és az adóbevételeknek a kombinációját. A központi bank elsődleges felelősségének az infláció féken tartását tekinti, aminek következtében még mindig szívesebben veszi a gazdaság stagnálását, mint expanzióját. Munkatársai hosszú ideig maradnak hivatalukban - az igazgatótanács tagjai 14 évig, a Fed elnökei pedig nyugdíjba vonulásukig, ily módon meglehetősen függetlenek lehetnek a politikai nyomástól. Másrészt a politikusok rendszeresen megküzdenek a választások során, s ez arra készteti őket, hogy a gazdaság expanzióját helyezzék előnybe stagnálásával szemben. A játszma során egyik játékosnak rá kell kényszerítenie a másikat a kellemetlen döntések meghozására. A Fed jobban szeretné, ha az adóbevételek meghaladnák a kormány kiadásait, semmint hogy a kormánynak költségvetési hiánya támadjon. Ha a költségvetésnek feleslege van, ez kordában tartaná az inflációt, ez pedig a Fed korifeusait megvédené attól, hogy komisz emberek hírébe kerüljenek. A politikusok viszont, akik szeretnének választási győzelmet aratni, jobban szeretnék, ha a Fed alacsonyan tartaná a kamatokat és bőven adná a pénzt. Az ilyen politika ösztönözné az üzleti tevékenységet, bővítené a foglalkoztatást, és megszabadítaná a kongresszust és az elnököt attól, hogy kényszerűen költségvetési hiánynak tegye ki magát. Így egyik fél sem szeretné azt tenni, amit a másik fél akar.

Blinder olyan mátrixot szerkeszt, amely a két fél preferenciáit rendszerezi a másik döntésének függvényében. Ezek: fékezni, semmit sem tenni, bővíteni. De hogyan végződik a játék? Ha feltesszük, hogy a Fed és a politikusok között olyan a kapcsolat, amely lehetetlenné teszi az együttműködést és az egyeztetést, a játék a bal alsó sarokban végződik, ahol a monetáris politika restriktív, a fiskális politika pedig expanzív. Pontosan ez történt Reagan elnökségének kezdeti éveiben, amikor Blinder dolgozata megjelent.

S miért ez következett be, nem pedig más? Először is, mert mindkét fél a maga karakterszerepét adja elő: takarékos bank, bőkezű politikusok. Ha feltételezésünk szerint a Fed nem tudja rábeszélni a politikusokat, hogy gondoskodjanak a költségvetési többletről, és a politikusok nem tudják rábeszélni a Fedet, hogy csökkentse a kamatokat, egyik félnek sem lesz kívánatos, hogy megváltoztassa a preferenciáit, de azt sem meri megtenni, hogy semleges maradjon." (L. P. Bernstein: Szemben az istenekkel, Osiris, 1998.)

A vita nálunk most arról folyik, hogy ki a hibás, holott a lényeg az, hogy ugyanez a végkimenetel, amelyet mindkét játékos megcélzott, sokkal olcsóbban is elérhető lett volna.

Ötödik tanulság: újabb igények

Bebizonyosodott, hogy ha a gazdaságpolitika az egyensúlyi korlátokat nem elsőrendű vagy könnyen kézbentartható kérdésként kezeli (bár nem is hagyja őket figyelmen kívül), akkor azok a beavatkozások, amelyek a feszültségek enyhítése és a jövedelemelosztási arányok korrigálása céljából kiáramoltatják a többletjövedelmet, csak újabb igények lavináját zúdítják a jövedelemelosztásért felelős makrodöntéshozókra. A szereplők érzékelik a korlátok fellazulását, és azonnal reagálnak. Ez jut kifejezésre a gyors bérkonvergencia képtelen, de egyre gyakrabban hangoztatott követelésében is. A megszüntetett feszültségek helyére újabb feszültségek tömege lép, s a jövőre szóló determinációk formájában a döntéshozók saját ígéreteik foglyává válnak. Az igényeket később tovább korbácsolja a váltás. Minden szereplő érzi ugyanis azt, hogy a megszorítások a levegőben lógnak, így akinek valamilyen jogcímen most nem jut többletforrás, az nagyon rosszul jár, mert szűk esztendők következnek.
Hatodik tanulság: korrekció

A költségvetési kiigazításra súlyos viták (és nemegyszer improvizált, mozaikszerűen összerakódott javaslatok) nyomán végül is sor került. A lényeg, a kézbentarthatatlannak tűnő, a termelékenységtől elszakadó fogyasztásnövekedés megzabolázása, úgy tűnik, mégiscsak sikerült. Jobb későn, mint még később. Ám tudomásul kell vennünk: ahogy a bizalom is csak egy idő után ingott meg, úgy visszaszerzése is kitartást és időt igényel. A már a költségvetés kapcsán meghozott és most az új pénzügyminiszter által nyomatékosított intézkedéseket a folytatás, azaz az elhúzódó reformok továbbvitele vagy ezek elmaradása minősíti majd. Ez jár a fejemben, amikor a monitoron a forint árfolyamát vagy az állampapír-kibocsátások eredményeit másokhoz hasonlóan aggódva kémlelem.

A szerző közgazdász.

Figyelmébe ajánljuk

Tendencia

Minden tanítások legveszélyesebbike az, hogy nekünk van igazunk és senki másnak. A második legveszélyesebb tanítás az, hogy minden tanítás egyenértékű, ezért el kell tűrni azok jelenlétét.

Bekerített testek

A nyolcvanas éveiben járó, olasz származású, New Yorkban élő feminista aktivista és társadalomtudós műveiből eddig csak néhány részlet jelent meg magyarul, azok is csupán internetes felületeken. Most azonban hét fejezetben, könnyebben befogadható, ismeretterjesztő formában végre megismerhetjük 2004-es fő műve, a Caliban and the Witch legfontosabb felvetéseit.

„Nem volt semmi másuk”

Temették már el élve, töltött napokat egy jégtömbbe zárva, és megdöntötte például a lélegzet-visszatartás világrekordját is. Az extrém illuzionista-túlélési-állóképességi mutatványairól ismert amerikai David Blaine legújabb műsorában körbejárja a világot, hogy felfedezze a különböző kultúrákban rejlő varázslatokat, és a valódi mesterektől tanulja el a trükköket. 

Játék és muzsika

Ugyanaz a nóta. A Budapesti Fesztiválzenekarnak telefonon üzenték meg, hogy 700 millió forinttal kevesebb állami támogatást kapnak az együttes által megigényelt összegnél.

A klónok háborúja

Március 24-én startolt a Tisza Párt Nemzet Hangja elnevezésű alternatív népszavazása, és azóta egyetlen nap sem telt el úgy, hogy ne érte volna atrocitás az aktivistákat.

Hatás és ellenhatás

  • Krekó Péter
  • Hunyadi Bulcsú

Az európai szélsőjobb úgy vágyott Donald Trumpra, mint a megváltóra. Megérkezik, majd együtt elintézik „Brüsszelt” meg minden liberális devianciát! Ám az új elnök egyes intézkedései, például az Európával szemben tervezett védővámok, éppen az ő szavazó­táborukat sújtanák. Egyáltalán: bízhat-e egy igazi európai a szuverenista Amerikában?

Mindent vissza!

A kormányzat immár a bankszektorra is alkalmazná az „árrésstopot”, a sajátjait sem kímélve. Árcsökkentésre kötelezné a részben szintén NER-közelbe került nagy telekommunikációs szolgáltatókat is. Nincs mese, mindent Orbán győzeleméért.