A kelet-európai bankok nehéz helyzete - Csak a mamára gondolnak

  • M. László Ferenc, Szlankó Bálint (London)
  • 2009. február 12.

Belpol

A súlyosbodó reálgazdasági válság miatt egyre nehezebb a tavalyi pénzügyi krízist megsínylett, már most is számos sebből vérző kelet-európai bankok helyzete. Ha a nyugati döntéshozók a bezárkózást választják, a nyugati anyabankok képtelenek lesznek kisegíteni a régióbeli leányaikat. Körkép az európai bankmentő intézkedésekről. M. László Ferenc Szlankó Bálint (London)
A súlyosbodó reálgazdasági válság miatt egyre nehezebb a tavalyi pénzügyi krízist megsínylett, már most is számos sebből vérző kelet-európai bankok helyzete. Ha a nyugati döntéshozók a bezárkózást választják, a nyugati anyabankok képtelenek lesznek kisegíteni a régióbeli leányaikat. Körkép az európai bankmentő intézkedésekről.

Bár az IMF-hitel bejelentése tavaly ősszel - véget vetve a nagyszabású spekulációknak - megmentette az országot az izlandi típusú csődtől (részletesen lásd: Nehéz napok éjszakái, Magyar Narancs, 2008. november 6.), a megnyugvás csak átmeneti volt, hiszen a hazai gazdaságot sújtó szerkezeti problémák nem szűntek meg. Ráadásul a nyugat európai recesszió gyors ütemben nyomja le az erősen exportfüggő magyar gazdaságot, amit tetéz, hogy az utóbbi években nagymértékben növekedett az ország külföldi tartozása is. Magyarország sebezhetősége egyre nagyobb.

Dőlt a tőke

Jelzésértékű, hogy 2006 és 2007 között a nettó külhoni restancia 23,9 ezer milliárd forintról 26,7 ezer milliárdra emelkedett, majd tavaly megközelítette a 30 ezer milliárdot - ebből a legvaskosabb részt a vállalatok és a háztartások devizaadóssága teszi ki. A lapunk által megkeresett szakértők szerint ez a jelenség önmagában még nem okozna problémát. A fejlődőben lévő kelet-közép-európai országok ugyanis nem tudták másképpen előteremteni az "ugráshoz" (a fogyasztás növekedéséhez és a beruházásokhoz) szükséges pénzmennyiséget. A nyugati bankok pedig szívesen pumpálták a térségbe a tőkét, hiszen a régió jövedelmezősége (23 százalék) az anyaországokhoz képest (15 százalék) rendkívül magas volt.

Az ezredforduló óta számos - elsősorban osztrák és olasz - pénzintézet alapított leányvállalatot, illetve nyitott fiókot a volt szocialista országokban: 2007 végén 57-96 százalékot tett ki a leányok részesedése az egyes régióbeli országokban - olvasható Fischer Éva jegybanki elemző tanulmányában, amely a decemberi MNB Szemlében jelent meg. Az Erste például 25 százalékos súllyal bír Romániában, a belga KBC pedig 21 százalékos szeletet hasított ki a csehországi tortából. Az akvizíciós hullámot egyébként a térségi középbankok is meglovagolták: az utóbbi hetek egyik fő kérdése az volt, hogy mi lesz az OTP ukrajnai leányával. (Az OTP egyébként számos országban szerzett meghatározó pozíciót: a tulajdonában álló bolgár DSK a maga 13 százalékos részesedésével az ország második számú pénzintézete.) A térségben tehát nagyon magas a pénzügyi integráció foka, és nemcsak a Nyugattól függünk, hanem a régión belül is erős szálak fonódtak. Ennek tudható be, hogy a válság a vártnál gyorsabban és könnyebben gyűrűzött be - megcáfolva ily módon a politikai döntéshozók azon vélelmét, hogy mi nem leszünk érintettek a pénzügyi krízisben.

Egyébként bizonyos szempontból a hazai bankpiaci szerkezet kedvezőbb, mint a szomszédos országokban. A 2007-es adatok alapján itt egyik leánynak vagy nyugati fióknak sincs tíz százalékot meghaladó összesített piaci részesedése (a KBC-é a legmagasabb: leánya, a K&H kilenc százalékot birtokol), ami az OTP erős (kezdeti) pozíciójával magyarázható. Azaz egyik anya gyengélkedése sem okozhat olyan megrázkódtatást, mint amekkorát okozhatna egy másik kelet-európai országban. Csakhogy a kérdéskör összetettebb. Bár az OTP a lakossági szegmensben még mindig közel 50 százalékot fed le, a vállalati szektorban már kevésbé meghatározó - tehát a gazdaság működtetése jórészt a nyugati anyák biztosította hitelektől függ. Ugyanakkor azt sem lehet szem elől téveszteni, hogy a válság begyűrűzésekor a hazai pénzintézetek hitelállománya a betétállományuk közel 150 százaléka volt. Noha az utóbbi időszakban a magas kamatoknak köszönhetően jelentős mértékben nőtt a betétállomány - a negyedik negyedévben ezermilliárd forint feletti vagyont helyezett el a lakosság a bankokban -, továbbá a vállalatok és a háztartások összesített, szezonálisan kiigazított hiteltranzakciói decemberben hosszú hónapok óta először nettó hiteltörlesztést mutattak, Magyarország likviditásigénye jelenleg is magas, ráadásul a kihelyezett külföldi hitelek több mint hatvan százaléka továbbra is az anyáktól érkezik. (Az OTP sincs kedvezőbb helyzetben: devizaforrásait a "mi bankunk" közvetlenül a tőkepiacról szerzi be.)

Ami egyfelől függés, egy másik szempontból akár életmentő is lehet: a Magyar Nemzeti Bank (MNB) adatai szerint a hitelválság berobbanásakor lényegében a nyugati bankok segítették ki az országot: közel 700 milliárd forint értékű pénzmennyiséget pumpáltak át a határon. Nem a két szép szemünkért tették, az elmúlt években óriási hasznot realizáltak Magyarországon: a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyeletének nyilvántartása szerint 2006-ban 356, 2007-ben 324, 2008 októberéig pedig 381 milliárd forint volt a szektor adózott eredménye (tavalyelőtt az OTP egyedül 120 milliárdos haszonra tett szert).

Ám a külföld csak addig elégíti ki a feltörekvő államok és gazdaságok finanszírozási igényét, amíg az adott ország termelésének növekedése ellentételezi az adósság visszafizetését. Tehát, ha a GDP nem emelkedik, sőt zsugorodik, a nagy nyugati bankok könnyen megüthetik a bokájukat. "Magyarország fejlettségi szintjével a GDP-arányos külföldi tartozás 60-70 százalékos szintje lenne összhangban" - írta a fentebb említett folyóiratban megjelent cikkében Koroknai Péter, az MNB közgazdasági elemzője. Viszont a restanciánk már 2007-ben meghaladta a száz százalékot, a bruttó hazai termék mínuszba fordulása pedig várhatóan tovább növeli az eladósodottságunkat, és rontja majd a kockázati besorolásunkat.

Miközben félő, hogy a nyugati államokon eluralkodó protekcionizmus hatására az anyabankok csapjai elapadnak, az egyre kiszámíthatatlanabb kelet-közép-európai térségben tovább drágul a refinanszírozás, a gazdaság leállása miatt befagyhat a hitelezés, illetve bedőlhet a már kihelyezett hitelek jelentős része (az osztrák Der Standard úgy tudja, a magyar bankok kalkulációi szerint a késve vagy egyáltalán nem fizető ügyfelek száma rövid idő alatt a duplájára emelkedhet). (A devizaalapú lakáshitelek kockázatairól lásd: Húsz esztendő eladó, Magyar Narancs, 2009. január 29.) Vélhetően ettől tartanak a hazai bankok, és ezért fordultak az Európai Központi Bankhoz (EKB), illetve ezért lobbiztak a tagországok bankmentő csomagjainak a kiterjesztéséért. Ez arra is utalhat, hogy a pénzpiac szereplői olyan nagy megroppanásra számítanak, aminek a kezelésére az IMF-pénzből finanszírozandó 600 milliárdos magyar banktámogató csomag önmagában nem elegendő.

A bankközi helyzet fokozódik

Az utóbbi hetekben beindult erőteljes lobbizás nem ok nélküli, az ijedtség mögött nemcsak a pesszimista prognózisok húzódnak meg. Szakértők és banki vezetők szerint a kelet-európai pénzintézetek nehéz helyzete abból is fakad, hogy a nyugat-európai bankok megsegítésére tett állami és uniós lépések figyelmen kívül hagyták a leánybankokat. Ennek oka részben az önzés és a rövidlátás, illetve visszavezethető arra is, hogy az új EU-tagok többsége nem tagja az euróövezetnek. Amióta tavaly ősszel befagytak a hitelpiacok, a bankközi hitelezés jórészt az EKB-n keresztül zajlik az eurózónában. Ebbe a rendszerbe a kelet-európai bankokat nehéz bevonni, mert az EKB nem fogad el garanciaként nem euróban denominált államkötvényeket.

"A bankközi hitelezés galvanizálása érdekében hozott nyugat-európai lépések - bár jó szándékukat nem vitatom - egész Kelet-Európát elvágták a pénzügyi piacoktól, leállítva a likviditás beáramlását" - mondta a Narancsnak Surányi György volt jegybankelnök, a CIB elnöke. A nyugati pénzintézetek megsegítésére készült, az egyes államok által finanszírozott pénzügyi mentőövekért cserébe az államok azt kérték az érintett bankoktól, hogy koncentrálják erőforrásaikat a hazai piacukra. A görögök és a hollandok ezt nyíltan vállalják, és az a szóbeszéd járja, hogy a svéd kormány is ezt kéri a Baltikumban érintett Swedbanktól, az osztrák kormány pedig az októberben megmentett Erstétől. "Ezért a támogatások, amiket az anyabankok kapnak, nemhogy nem segítenek a leánybankokon, de még ki is húzhatják alóluk a szőnyeget" - mondja Darvas Zsolt, a brüsszeli Bruegel kutatóintézet munkatársa. (A Swedbank nem kommentálta e pletykát, az Erste pedig tagadta, hogy politikai nyomás nehezedne rá.)

Egyelőre attól nem kell tartani, hogy a nyugati anyák bezárják a kelet-európai fiókjaikat, vagy elengednék a leányaik kezét. Ugyanis nemcsak mi vagyunk kitéve nekik, hanem ők is függnek tőlünk: a Fischer-tanulmány szerint az Erste kitettsége a térségben 30, a Raiffeisené 25 százalék, tehát az anyák mérlegeiben komoly tételt képeznek a kelet-európai cégek. (Kitettség: egy adott ország vagy cég befektetéseinek értéke egy másik országban vagy régióban.) Ennek persze számottevő a nemzetgazdasági kihatása is. Ausztria kitettsége a kelet-európai gazdaságok felé eléri a nemzeti össztermék 80 százalékát (más számítások szerint a 120 százalékát), Belgium esetében pedig a GDP 20 százalékára rúg, és akkor még nem beszéltünk a belgák osztrákok felé való kitettségéről. Könnyen belátható tehát, hogy a volt szocialista országok bedőlése láncreakciót indítana el Európában. Igaz, Magyarország helyzete - az említett szerkezeti sajátosság miatt - ebben a viszonylatban is speciális. Mivel egyik anyabank sem rendelkezik kiugróan nagy piaci részesedéssel, ha nem teljesen kifeszített a likviditási és tőkehelyzetük, akkor szükség esetén könnyedén állnak a leánybankjuk mögé - ez történt a válság berobbanása utáni időszakban. "Ez méretükhöz képest viszonylag kismértékű forrásallokációt jelenthet, így nem valószínű, hogy forrás- vagy tőkekorlátokba ütköznek. Szélsőséges körülmények között azonban előfordulhat, hogy megvonják leányaiktól a szükséges forrásokat, mivel úgy gondolják, hogy a leánybankok 'elengedése' viszonylag kis hatást gyakorolhat a bankcsoport egészének működésére" - jegyzi meg Fischer Éva említett írása.

Egyelőre nincsen jele annak, hogy a külföldi bankok tőkét mentenének ki a térségből. De evvel még nem vagyunk kint a vízből. "Lehet, hogy nem fogják hagyni a leányokat tönkremenni, de az is biztos, hogy nem törik magukat az itteni hitelezés beindításáért, ami pedig létfontosságú a hazai vállalatoknak" - mondja Darvas. "A gond tehát az - magyarázza Surányi György -, hogy nagyon nehéz új hitelt kapni, vagy a most lejáró hiteleket megújítani. A kelet-európai bankok sokkal nehezebben jutnak devizához, amióta beütött a krach, és ez azt jelenti, hogy nem tudják növelni a hitelkihelyezéseiket. Pedig a recesszióba süllyedő, kevés saját megtakarítással rendelkező kelet-európai gazdaságoknak elsősorban erre volna szükségük. Még a gazdaság szinten tartásához is, hát még a növekedéshez." "Ha a külföldi devizaforrások elapadnak, a magyar gazdaság meg van lőve" - állítja Darvas. Sajnos ezt a tendenciát felerősíti a magyar bankok rövidlátó, kockázatkerülő üzletpolitikája is: mivel még mindig nagyobb a profitjuk a lakossági hitelezésen, illetve kisebb tőkét kell ezen kihelyezések után képezni, szívesebben hiteleznek az egyszerű polgároknak, mint a vállalatoknak. (Az MNB ezzel kapcsolatos intézkedéséről lásd Hosszú kötés című írásunkat.) Csakhogy hosszú távon ez kész öngyilkosság, hiszen így ráerősítenek a reálgazdasági válságra, ami munkahelyek megszűnését eredményezi, végső soron pedig a lakossági hitelek egy részének bedőléséhez vezet. Surányi és Darvas egyetértenek abban, hogy a magyar bankrendszer összeomlásától még nem kell tartani, ehhez mélyebb recesszióra volna szükség, mint az előre jelzett három százalék.

A lapunk által megkeresett szakértők szerint a nemzeti protekcionizmusnak még az írmagját is ki kellene irtani a bankmentő csomagokból, illetve az EKB banki műveleteit ki kellene terjeszteni az eurózónán kívüli pénzintézetekre (az EKB swap eszközöket nyújtana az eurózónán kívüli jegybankoknak, és elfogadná garanciául a nem euróban denominált állampapírokat is). Egy EKB-szóvivő szerint az utóbbinak jogi akadályai lehetnek (a bank végül is az eurózóna központi bankja), de bennfentesek emlékeztetnek arra, hogy az EKB már teremtett precedenst az eurózónán kívüli fellépésre, amikor a válság beütésekor 5 milliárd eurós hitelkeretet bocsátott hazánk rendelkezésére.

A bankvezérek lobbimunkájának egyelőre vajmi kevés a látszata. Surányi György több más magyar bank vezetőjével együtt január végén levélben sürgette a nyugat-európai jegybankokat az említett intézkedések megtételére, de érdemi választ még nem kapott. A CIB elnöke abban reménykedik, hogy a nyugati illetékesek előbb-utóbb ráébrednek a helyzet súlyosságára, ám egyelőre inkább a saját, otthoni problémáikkal vannak elfoglalva, attól függően, hogy mennyire vannak kitéve a kelet-európai piacoknak.

Andor László, az Európai Újjáépítési és Fejlesztési Bank igazgatója Londonban úgy véli, indokolt volna, hogy nemzetközi (uniós) forrásokból vessenek pénzügyi mentőövet a kelet-európai bankoknak, akár közvetlenül, akár anyabankjaikon keresztül. "Ha nem történik semmi, a tendencia elkerülhetetlenül a bankrendszer nemzeti keretekbe történő visszailleszkedése lesz" - figyelmeztet Andor, utalva rá, hogy ha nem a tulajdonosaik, akkor majd a kelet-európai államok próbálkozhatnak a leánybankok feltőkésítésével, feltehetően tulajdonrészért cserébe. Nem egyértelmű, hogy ez a pénz honnan jön majd, ugyanis az EBRD-nek nincsenek ekkora forrásai. Feltehetőleg az EKB-nek vagy az Európai Bizottságnak kellene pénzt adnia, utóbbinak hitelfelvétellel, ami eléggé szokatlan megoldás lenne.

Ha lassan, de Nyugaton is egyre többen belátják, hogy a döntéshozók a tűzzel játszanak, amikor a nemzeti bezárkózást választják. Gordon Brown egy hétfői londoni előadásában - miközben az IMF reformját szorgalmazta - arról beszélt, hogy a nyugati bankok "egymás után hagynak fel" kelet-európai leányaik finanszírozásával. A brit miniszterelnök egy felmérésre hivatkozva - mely szerint az említett térségbe irányuló nettó tőkeáramlás két éve még közel ezermilliárd dollár volt, az idén viszont legfeljebb 160-170 milliárd lesz - arra figyelmeztetett, hogy ez a kivonulás a világkereskedelem leépüléséhez vezethet. Az EBRD elnöke a Financial Timesban pedig azért szállt síkra, hogy az uniós illetékesek az eurózónán kívüli gazdaságok érdekeit is vegyék figyelembe, mert "a válság alááshatja a térség gazdasági-politikai eredményeit". Thomas Mirow mellett a tíz nagy, Kelet-Európában is aktív bank vezetője - köztük az Erste, a Raiffeisen, a KBC, az UniCredit és az Intesa Saopaolo elnöke - követelte január végén, hogy az Európai Unió és az EKB terjessze ki Kelet-Európára is a válság leküzdésére hozott intézkedéseit. Az érintett bankokat a saját jól felfogott érdekük vezérli, ahogyan az osztrák pénzügyminisztériumot is, amelyik éppen egy kelet-európai bankmentő alap (lásd A Dunánál című keretes írásunkat) kialakításán fáradozik.

Hosszú kötés

Igyekszik maradásra bírni a nyugati bankházakat az MNB is, amely a múlt héten bejelentette, hogy március 2-től a jegybanki tartalékból - tehát részben az IMF-keretből - hat hónapos, legfeljebb ötmilliárd eurós forrást biztosít a pénzintézeteknek. A konstrukció kényelmes és vonzó, mivel hosszú futamidejű, ugyanakkor a piaci kínálatnál akár olcsóbb is lehet, és csökkenti a likviditáséhséget. Cserébe a pályázóknak vállalniuk kell, hogy a belföldi vállalati hitelállományukat 2009 folyamán legalább a 2008. év végi szinten tartsák. A pénzintézetek kötelesek "önrészként" egy éven túli külföldi forrást bevonni, tehát arra ösztökélik a nyugati bankokat, hogy továbbra is kitartsanak a magyarországi leányaik mellett. A protekcionizmus itt is felüti a fejét: az egyik alternatív feltétel szerint a pénzintézeteknek csökkenteniük kell a külfölddel szembeni összes követeléseiket. Úgy tűnik, ez a kitétel elsősorban a "mi bankunk" érdekeit szolgálja, és vélhetően az esélyegyenlőséget próbálja megteremteni - ezt egy jegybanki forrásunk meg is erősítette -, ugyanis az OTP-nek nincs anyabankja, így nehezebben tud külföldi pénzt bevonni.

A Dunánál

Az osztrák kormány százmilliárd eurós mentőcsomagot készít elő bizonyos kelet-európai országok számára - értesültünk bécsi kormányforrásokból. A csomagot uniós tagállamok, az IMF, az Európai Befektetési Bank, az Európai Központi Bank és az EU felzárkóztatási alapjából finanszíroznák. Az osztrákok jelenleg próbálják meggyőzni az uniós pénzügyminisztereket a projekt szükségességéről, aminek bevallottan az a célja, hogy megmentse az osztrák exportpiacokat és a régióban 230 milliárd eurónyi kinnlevőséget felhalmozott osztrák bankokat. A kedvezményezett Románia, Bulgária és Ukrajna volna.

Figyelmébe ajánljuk

Tendencia

Minden tanítások legveszélyesebbike az, hogy nekünk van igazunk és senki másnak. A második legveszélyesebb tanítás az, hogy minden tanítás egyenértékű, ezért el kell tűrni azok jelenlétét.

Bekerített testek

A nyolcvanas éveiben járó, olasz származású, New Yorkban élő feminista aktivista és társadalomtudós műveiből eddig csak néhány részlet jelent meg magyarul, azok is csupán internetes felületeken. Most azonban hét fejezetben, könnyebben befogadható, ismeretterjesztő formában végre megismerhetjük 2004-es fő műve, a Caliban and the Witch legfontosabb felvetéseit.

„Nem volt semmi másuk”

Temették már el élve, töltött napokat egy jégtömbbe zárva, és megdöntötte például a lélegzet-visszatartás világrekordját is. Az extrém illuzionista-túlélési-állóképességi mutatványairól ismert amerikai David Blaine legújabb műsorában körbejárja a világot, hogy felfedezze a különböző kultúrákban rejlő varázslatokat, és a valódi mesterektől tanulja el a trükköket.